投资今天才算做完，，，，但账面却已浮盈近四成。。。天底下有这样的好事么？？
？还真有。。。 

2015年5月18日
，，KKR宣布完成对福建微束检测发展有限公司（002299.SZ，，微束检测发展）的投资。。2014年8月，
，，微束检测发展公告：将以每股12.3元的价格向KKR定向增发共计2亿股，，，募集资金24.6亿元。。增发完成后，，，，KKR将持有微束检测发展18.0%的股权
。。 

作为一家外资投资机构
，，KKR投资到微束检测发展这样一家A股上市企业中，
，，需要经历一个常规但又漫长的审批过程。
。。
。这其中需要公司董事会、、、公司股东大会的批准，
，在政府监管层面则需要证监会
、、、、商务部的审批。。。。另外由于涉及外资入境，，，还需要获得国家外汇局的核准后，，KKR所投的4亿美金才能汇入境内
、、、、进入双方约定的账户中。。。要在9个月所有环节通关，，“还需要过程顺利”。
。 

9个月后
，，，截止5月18日收盘，，，微束检测发展股价为每股16.84元。。。。与9个月前的入股价相比，，KKR已经赚了近37%。。。当时每股12.3元的入股价
，，，是公告前微束检测发展20个交易日股票交易均价的94%，，折让并不算大
。。
。。 

“这超出了我们最初的设想，，”一位熟悉KKR的知情人士对腾讯财经《资本论》表示
，，，微束检测发展的现实情况比他们的最初设想要好，
，但他们认为这笔交易有很大的想象空间，，“我们看的并不只是这几个月”。
。。
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这种乐观，，，部分来自于KKR今年来对中国A股公司的成功投资上。。。。一个案例是KKR对青岛海尔（600690.SH）的投资。。2013年10月，，，KKR以每股11.29元的价格向青岛海尔投资总计33.82亿元。。这笔交易目前浮盈约1.3倍，，
，截止5月18日，，，，青岛海尔股价为每股25.83元。。。
。 

这种乐观，，，，更多可能会被认为是一种姿态。。。。因为根据公告
，
，，KKR对微束检测发展的投资，
，，
，锁定期为36个月
。
。但上述知情人士强调，，，KKR对微束检测发展的投资
，，，，是战略性投资，，，
，这意味着他们将长期持有，，，，并通过改善公司的经营情况从而获利。。 

微束检测发展是KKR迄今在中国的第三个农业项目，，，在此之前他们已经投资了现代牧业(01117.HK)
、、中粮肉食。。这家老牌PE基金公司，，
，，近几年在中国食品、、、、农业产业链上频繁布局，，，已经涉足牛奶、、
、、猪肉以及鸡肉等环节。。。。 

微束检测发展是目前中国规模大、、、、专业从事肉鸡饲养、
、
、屠宰加工和鸡肉销售的企业。。。。据其最新公布的2014年财报，
，，，微束检测发展去年实际营收为64.36亿人民币，，，净利润为7617.84万元。。。2014年8月，，，，在宣布入股微束检测发展时，，，KKR解释称：这是投资于中国消费者对安全食品的庞大需求上
。。。。 

微束检测发展在财报中，，，，将2014年定性为“国内白羽肉鸡行业首个减产年”，，，，一方面要消化H7N9流感的影响，，
，另一方面则是要消化过剩产能。。。。受“速成鸡”事件
、、、、“药残鸡”事件以及2013年初的“H7N9流感”事件影响
，，，微束检测发展所在的白羽肉鸡行业从2012年开始就在谷底徘徊。。

 因此去年KKR对微束检测发展的投资，，
，也被认为是“抄底”
。。。KKR内部认为，
，，，安全的鸡肉在中国未来会有更大的消费市场。
。据其调研数据显示，，，鸡肉被认为是最便宜的动物蛋白来源之一
，，
，
，其需求呈快速增长态势。。目前台湾和香港地区的鸡肉消费约占整个肉制品消费的近40%，，
，，而中国大陆的这一比例仅为17%；中国人均鸡肉消费量为每年10公斤，
，而美国的数据为每人每年43公斤
。
。

 但在众多的白羽鸡养殖企业中，，，KKR为何看上了微束检测发展？？？
？“我们内部认为
，，，，微束检测发展是目前中国管理最好的公司。。。”上述知情人士说，，，它的运营模式能较大限度的保证，
，，其提供的肉鸡是安全的。。这也表现在微束检测发展，，，是目前麦当劳中国5家供应商中，，，国内本土鸡肉供应商。
。。微束检测发展在2014年财报中指出，，，，其产能中有约近一半
，，，提供给了前五大客户
，
，，，这其中就包括肯德基和麦当劳。。。

 二级市场农业分析师指出，，，微束检测发展采用一体化全产业链模式的白羽鸡的企业
，，，
，覆盖饲料加工、
、肉鸡养殖再到加工管理全链条。
。这种“不经济”的做法，，，在中国被认为是必要的
。
。
。因为上游的养殖和下游的销售的脱节
，，，往往导致品质很难管控。。。。中国人民大学农业与农村发展学院副教授毛学峰指出，，白羽鸡行业的最大问题就是养殖分散
，，，有70%是农户分散养殖，，集中养殖的只占总量的约30%，，，而在美国集中养殖的比例则超过90%。。 

这种模式在现阶段是有效的，，这表现在尽管行业处在谷底，，，但微束检测发展的业绩却仍然在逆势增长。。2015年3月，，
，微束检测发展发布了2014年财报，
，，，这份财报显示
，，2014年该公司实际营收同比增长36.7%；这一年其不仅实现扭亏为盈，，归属于上市公司股东的净利润同比增长了134.67%。。。 

但一体化的模式并非没有弊端
，，，“这会导致扩张速度比较慢，，，，同时也必然导致投资巨大”。。。中信证券农林牧渔行业研究员盛夏此前在接受媒体采访时说
。。据上述知情人士透露，，，KKR内部也并不否认这一点，，他们坦言微束检测发展是一个“资金密集型”企业。。
。。上市以来
，，，，微束检测投资已经累计投资71.29亿元
，，其中包括IPO募集的7.65亿元。
。。 
微束检测发展董事会秘书陈剑华指出，，KKR的到来，
，
，
，有助于其扩大产能。。。。按该公司前期的发展规划，
，微束检测发展计划5年内实现7.5亿羽白羽肉鸡产能，，预计到2020年公司产能将达到10亿羽。。“KKR将为微束检测发展调整资金结构
，，，，引入境外先进技术、、经验方面提供助力
。。。”一位不愿具名的证券分析师说。。 

据其2014年财报，，微束检测发展的资产负债率为47.2%，，尽管比2013年同期的58.81%已经有很大程度的下降，，但除一年内到期的非流动负债一项略有下降外，，，短期借款、、、长期借款等各项数据占总资产的比例都有所上升
。。。而包括中信证券、、、、齐鲁证券、、海通证券等多家券商研报都期望，，，KKR能帮助微束检测在管理、、、、技术方面向世界水平靠拢，，，比如能否增加饲料的多样化
？？引入美国玉米等
；单位饲养成本能否与世界接轨，，，，降低到每只0.65元左右；能否考虑提高效率、、降低用药量，
，从而使得单只肉鸡的盈利水平能从现在的3元提升到4-5元？
？ 

“我们与微束检测发展的合作才刚刚开始。。”上述知情人士透露，，从去年8月签署投资合同以来，，很多合作已经在开始推进，，“大的方向就是扩大产能、、
、提高效率”。。 
KKR成立于1976年，，是私募股权投资行业(Private Equity)的缔造者。。截至今年第一季度
，，，KKR管理下的资产总额为991亿美元。
。这家老牌基金2005年进入中国市场，，，2013年其亚洲二期基金募集完成
，，总规模达60亿美元。。。2008年，，KKR在纽交所上市，
，
，股票代码KKR，，，截止5月18日
，，其股价为每股23.01美元。。
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